• 科创板一周年|立信董事长朱建弟接受上海证券报专访

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科创板一周年|立信董事长朱建弟接受上海证券报专访

科创板是中国资本市场改革的“试验田”,也是中介机构的“竞技场”。作为资本市场的“看门人”,经历科创板的 设立、开板、上市,随着资本市场供给侧结构性改革与试点注册制不断推进,更大规模、更强实力、更高水平的一批 中国投行正在成长中。

注册制来了 “看门人”面临挑战 如果说降低企业发行上市门槛,为科创板“把选择权交给市场”提供了可能,那么,让企业充分披露信息、揭示风 险,则是为此提供了实践基础。

注册制下,充分信息披露是最核心的特征。监管着重从投资者需求出发,从充分性、一致性、可理解性角度来做信息 披露审核,并从以上“三性”督促发行人及其保荐人、证券服务机构真实、准确、完整地披露信息,强化中介“看门 人”责任。

科创板试点注册制改革以来,一方面是32家企业经过公开化审核问询和现场督导后,感受到把关压力,主动撤回发行 上市申请。另一方面则是,许多公司在上市委会议暂缓审议后,经履行严格核查披露程序正常过会。特别是经过审核 撤回发行上市申请,对推动和督促发行入履行信息披露主体责任、中介机构提升执业质量,发挥了积极的威慑作用。

立信会计师事务所首席合伙人兼董事长朱建弟表示,科创板通过一系列政策督促发行人承担信息披露真实、准确、完 整的第一责任,督促中介机构履行信息披露核查把关责任。一是抓早抓小,针对审核过程中发现的发行人申报材料信 息披露不规范、中介机构履职不到位等问题,及时采取约见问询、谈话提醒、出具监管工作函等工作措施,要求相关 主体及时整改。二是事后加强监管问责,分层分类处置,传导监管压力。根据不当行为性质、违规事实的严重程度、 主体责任,对招股说明书等申请文件编制、审核问询回复等工作中存在的不规范、不尽责的行为,予以监管措施或纪 律处分。

作为压实、压严中介机构责任的重要措施,科创板上市规则中辟出专章,对保荐机构的持续督导加以强调和完善,尤 其是以公开披露核查意见为抓手,落实以信息披露为核心的监管理念,形成对保荐机构的市场化约束。此次推出多处 制度创新,包括延长持续督导期、细化持续督导责任等;还要求保荐券商持续关注上市公司日常经营和股票交易,定 期披露持续督导跟踪报告。同时,规则还列举未能清偿到期债务、关联交易或为他人担保等重大事项、核心竞争力丧 失竞争优势等多种情况,需要保荐机构对此发表意见并披露。

科创板出世 “看门人”迎来机遇 科创板强化了

“看门人”责任,也推动了“看门人”的成长。

Wind数据显示,2019年A股IPO企业数量达203家,募集资金达2532亿元,较2018年 分别提升93%、84%,募资额更是创8年来新高。这一增长态势在2020年得到延续,今年 上半年,共计118家中国企业在沪深两市IPO,同比上升84.38%;IPO募资金额共计 1387.12亿元,为去年同期的1.3倍,创近5年同期新高。

自2019年7月科创板开市以来,A股市场的IPO数量及规模均有了显著提升。从各板块IPO 发行情况来看,2019年登陆科创板的企业有70家,占A股市场IPO企业数量的34.48%, 为各板块之最;科创板IPO企业募资额为824.27亿元,仅次于主板市场。2020年上半年, 科创板优势持续,共计46家科创板上市企业,IPO数量占比39%,募资金额共计501.95亿 元, IPO募资规模占比36%。

科创板试点注册制成为IPO市场改善的重要力量,主要有两方面原因:首先,第一批科创板企业 于去年7月份正式上市交易,当月科创板上市企业数量即达到22家,科创板的开板直接带来了A 股IPO的增量;其次,科创板推出,大大提高了A股整体IPO审核效率。2019年主板、中小 板、创业板IPO审核周期与往年差异不大,分别为567天、478天、520天。注册制下,科创板 发行效率更高,审核周期减少为138天。

拥抱科创板 “看门人”转型升级

从制度创新到效率变革,科创板是“高速路”,是一条让中介机构全力向前奔跑的道路。 上交所最新数据显示,407家科创板申报企业的保荐机构中,头部券商具有明显的先发优势。 其中,中信证券服务46家公司居于首位,其次为华泰联合证券、中信建投,分别有34家、29 家保荐企业。海通证券和中金公司以各27家并列第四。

从审计机构来看,也是头部效应明显。排在前五名的立信、天健、容诚、天职国际、致同分别 担任了71家、70家、37家、26家和25家企业的审计机构,前五家机构合计市场份额超过 50%。

从律所来看,407家科创板申报企业由58家律师事务所负责审核,由于律师参与证券市场不需 要牌照,律所的集中度没有那么高,更多还是依靠口碑积累。共有5家律所参与的项目超过了 25家,分别为:北京中伦、上海锦天城、北京德恒、北京国枫和北京金杜,分别参与了41家、 36家、28家、28家、26家科创板项目。

作为资本市场改革的“试验田”,具有注册制基因的科创板将带来整个中介机构业务生态圈的 改变。对中介机构而言,要登顶这座蕴含富矿的“大山”,机遇之外,不仅需要炼好内功转型 升级,还需要夯实资本,善于发现价值,迎来新的变革。

鲜花与荆棘共生 “看门人”任重道远

随着注册制时代的到来,对中介机构而言,机遇与挑战并存,鲜花与荆棘共生。市场倒逼中介 机构更加诚信守法,主动提高职业操守及执业水平,充分发挥“看门人”和持续督导的作用。

如何真正将中介机构职责执行落地、如何发挥好“看门人”的作用、如何兼顾科创企业风险特 性,这些都是摆在机构眼前的新挑战。朱建弟表示,从核准制到注册制,对会计师事务所的执 业责任要求更高,注册会计师应当敬畏法律,敬畏专业,知所行止,严守底线,共同维护资本 市场的规范、有序运行。几方各司其职,做到“发行人讲清楚、中介机构审清楚、监管部门问 清楚、投资者想清楚”。

在朱建弟看来,财务信息的真实性仍然是注册制下问询的重要方面,其中涉及的疑难会计问题 往往需要专业知识及判断,会计处理的正确与否往往决定着重大的经济后果,甚至可能影响上 市标准。作为中国资本市场“看门人”的注册会计师应切实履行自身职责,查出财务上的不规 范、弄虚作假等行为,必须要练就“火眼金睛”,切实保护投资者利益,须紧跟时代发展,不 断提高执业质量,提高注会行业和被审计单位会计信息社会公信力。